公司目前整体毛利率水平41.6%

作者:admin    发布时间:2019-05-13 18:21    浏览::

  近日,国务院关税税则委员会发布《关于原产于美国的部分进口商品(第二批)加征关税的公告》,其中对可编程序控制器加征20%关税。我们认为这将对国内PLC市场竞争格局形成较大影响。目前国内PLC市场份额占比较大的外资企业包括西门子(40.7%,德资)、三菱(13.8%,日资)、欧姆龙(11.9%,日资)、罗克韦尔(10.1%,美资)及施耐德(9.2%,法资),可以看到本次加征关税首当其冲影响的就是罗克韦尔。同时由于外资企业的小型PLC产品多在国内生产较多,因此本次加征关税影响较大的产品为中大型PLC。

  罗克韦尔在国内中大型PLC市场表现优异,本次征收关税或对公司产品价格及市占率情况造成影响。罗克韦尔在我国中大型PLC市场占据领先位置,其市占率水平分别达到9.4%及29%,并且近几年市占率水平有较为明显的提升趋势。我们预计罗克韦尔不可能将关税上涨全部转嫁给客户,公司目前整体毛利率水平41.6%,有充足空间帮助其消化关税增长压力,我们预计公司中大型PLC价格最终增长幅度在10%左右,但近几年PLC市场竞争激烈,西门子、欧姆龙、施耐德等很可能利用此次机会通过进一步降价抢占市场份额,罗克韦尔在此情况下市场竞争力恐面临较大下滑。因此,国内中大型PLC市场竞争格局有望发生较大变化。

  国产中大型PLC市场基数较小受益有限,但本次征收关税有望鼓励国内企业加大中大型PLC研发投入。虽然目前由于国产中大型PLC市场份额较小,本次关税增加对国产品牌受益有限,但我们认为本次征税对国内中大型PLC市场竞争格局的影响将有利于鼓励国内企业加大对中大型PLC产品研发力度。国产品牌受限于算法及软件短板,较难切入该领域。但以汇川技术和信捷电气为代表的龙头企业仍然在中型PLC市场有所突破,

  我们建议关注在中型PLC领域有所突破的汇川技术(300124,买入)及信捷电气(603416,买入),目前信捷电气推出的XCC高性能PLC以及XDC总线型PLC产品性能已达到中型PLC主流水平,汇川技术也于2015年推出中型PLC,在技术上实现较大突破。